USD/RUB 62.8950
EUR/RUB 69.9175

Последние сообщения / Александр Шадрин - Поездка в Копенгаген. Часть первая.

Поездка в Копенгаген. Часть первая.

24.11.2014 23:02

«Лучше один раз увидеть, чем сто раз услышать».



Как и обещал публикую подробности по поездке в штаб-квартиру Saxo Bank Hq (K?benhavn, Kongeriget Danmark).

Постарался информативнее по деловой части, а по туристической - больше фотографий, чем текста, просто всех эмоций не передать. Но всё равно получился огромный текст, из-за этого придется разбить на две части. Читайте продолжение завтра вечером.

Спасибо организаторам поездки, особенно Игорю Домбровану, Валентине Дрофа и Оксане Барсуковой, а так же всем сотрудникам Saxobank за великолепный прием, кучу внимания и заботу и всей нашей веселой компании!

На прошлой неделе уже опубликовали посты мои компаньоны по поездке - Георгий Вербицкий и Александр Жаворонков, в комментариях и к этим постам, и в других местах - большая масса негатива по поводу «кухонности», форекса и прочего…

Но как только предлагалось привести конкретные претензии к Саксо-банку - всё уходило в песок  и больше сводилось к ошибкам по техническим моментам вывода средств или использования огромных плеч на форексе. Часто проблемы возникают из-за неаккуратности ведения дел самими трейдерами и инвесторами, а не из-за злонамеренности брокера. Нужно быть внимательным – это же Ваши деньги.

Я торговлей валютой не занимался никогда, правда, в этой поездке, совершил две валютно-обменные операции, поменял Александру Пурнову 30 евро на 210 датских крон, и Александру Жаворонкову 800 рублей на 100 крон. Так как я был поставщиком ликвидности – торговал с премией к рынку :))

Как известно я занимаюсь долгосрочными инвестициями в акции российских компаний. Но кроме этого, в планах у меня всегда была идея покупки иностранных акций – страновая   диверсификация это разумно. Даже с учетом дешевизны российского рынка, наличие иностранных активов в 20-30% портфеля приемлемо.

Западная Европа, США, Канада, Сингапур, Япония, Австралия и дальше другие страны – присматриваюсь… Есть один интересный сайт с фундаментальными коэффициентами по странам - http://www.starcapital.de/research/stockmarketvaluation
По отдельным компаниям, еще интереснее идеи есть.

Saxo Bank ошибочно считают «форекс-конторой» - это как минимум некорректная информация, ведь предоставление услуг на рынке FOReign EXchange («зарубежный обмен» - рынок межбанковского обмена валюты по свободным ценам) является лишь частью бизнеса данного банка. Можно тогда сказать, что ВТБ или Альфа-банк – тоже «форекс-контора», ведь они предоставляют услуги Форекса.

Клиентам Saxo Bank доступны торговля биржевыми фондами (ETF), фьючерсами, биржевые и валютные опционы, валютные пары на FOREX, контракты на разницу (CFD). Фондовый рынок представлен крупнейшими биржами Азии, Европы, США. Saxo Bank предоставляет доступ к 35 фондовым площадкам с 19 тыс. акций!

Кстати, ключевое понятие в ФОРЕКСе – это «межбанковский» обмен. Мне кажется, достаточно прочитать страницу про Форекс в Википедии, чтобы понять, что со 100, или 1000 или даже 10000 долл. там обычному физическому лицу делать нечего. И если он туда идет, то он должен полностью осознавать, как он рискует.



Узнавал по условиям покупки акций через Saxo Bank:

Вот ссылка на тарифы по акциям, там же весь список фондовых площадок, где есть Saxo Bank. Я кстати, сравнил тарифы с дочкой в Европе одного российского брокера – Saxo по ценам не такой уж и дорогой, как считается.

Еще за удержание позиции с 1 января 2015 года вводится депозитарная комиссия, которая составит 0,12% годовых (custody fee) и плюс 100 usd за 6 месяцев (inactivity fee), если не было торговых операций в течение 180 дней.

Минимальная сумма для открытия счета - 10 000 usd. С учетом комиссий оптимальная сумма начинается от 30-50 тысяч usd.

Страховая защита на различных площадках, если счет открыт через Данию или другой иностранный офис - 100 000 eur + полное покрытие ценных бумаг (при открытии счета в Дании).

Отлично, что есть русскоязычный Московский офис, а оформление договора с головной компанией в Дании. Это удобно и приемлемо. Кстати, я видел тот самый бэк-офис, где и работают над документами.



Тарифы на покупку акций в России и заграницей очень сильно различается. Нам просто везет, что у нас есть такие комиссии, например, в России я плачу 0,06% всего (брокер+биржа) на любую сумму и всё (в США, Дании или Германии – такого счастья нет для таких маленьких инвесторов как я).

На западных площадках зачастую берется тариф от количества акций, есть минимальные суммы со сделки (у нас некоторые брокеры уже ввели это), депозитарные расходы за удержание позиции без сделок (у нас не у всех брокеров).

Видимо, поэтому за рубежом больше инвестируют через фонды, так как небольшие регулярные взносы будут сильно терять от больших комиссий. Конечно, еще более важная причина - капиталом должны управлять профессионалы, мы же обращаемся к парикмахерам, сантехникам и слесарям за услугами – так и управление капиталом, также требует профессионального подхода.

Вернусь к поездке. Удачно совпало - я имел интерес к теме международных инвестиций и меня пригласили в Данию в штаб-квартиру международного брокера. Наверное, мысли материализуются. Целью поездки было знакомство с банком, общение со специалистами банка. Личный контакт нельзя заменить чем-то другим.

Почему выбрали того или иного человека, или наоборот кто-то не поехал – все вопросы к Валентине Дрофа и Saxo Bank, видимо, выбрали самых лучших :)



Начало.

Санкт-Петербург. Подъем в 6 утра. Темно. Такси. Пулково. Перелет в Шереметьево. Паспортный контроль. И встреча в Шоколаднице в «чистой зоне» со своими товарищами по путешествию за полчаса до вылета в Копенгаген.



Валентина Дрофа, Анна Нестерова, Георгий Вербицкий, Александр Жаворонков, Александр Пурнов, и Игорь Домброван, Оксана Барсукова и я (там только воротник рубашки от меня)).

Копенгаген нас встретил теплом +10С, влажностью и запахом утреннего леса. Кстати, воздух в Копенгагене намного чище питерского, мало машин.



Первый раз в кап.стране!



Первый день.

На первый день был запланирован визит в офис Saxo Bank – экскурсия по банку, круглые столы с аналитиками банка. В общей сложности мы провели в банке примерно часов 6.

Дизайн головного офиса Saxo Bank разработала компания 3XN. Диагональные полосы на внешних стенах символизируют баланс между стабильностью и динамичным развитием. Большая часть офиса отведена под зоны отдыха и питания. В центре здания — просторный холл со стеклянной потолком и винтовой лестницей, которая поднимается к самому верхнему этажу.





























Столовая



Трейдерская



Быка за рога



Главный трейдер - Клаус Нильсен (Claus Nielsen), Руководитель департамента трейдинга - http://www.saxoworld.com/mediacentre/spokespeople  и Юлия Титова, региональный координатор.





Игорь Домброван, глава Представительства Saxo Bank в Москве и Дэн Ларсен (Dan Juhl Larsen), опционный дилер



Офис очень удобный и красивый – реально всё супер, в таком месте, думаю, работать просто одно удовольствие. По-доброму завидую сотрудникам Saxo Bank.

Каспер Элбьорн (Kasper Elbj?rn) – руководитель департамента коммуникаций для нас провел презентацию о банке, истории, основных ценностях.



Скачайте - Презентация о компании

В Saxo Bank исповедует принципы, изложенные в романе «Атлант расправил плечи» (англ. Atlas Shrugged, буквальный перевод — «Атлант пожал плечами»), написанного американской писательницей русского происхождения Айн Рэнд урождённая Али?са Зино?вьевна Розенба?ум (2 февраля 1905 года, Санкт-Петербург, Российская империя — 6 марта 1982 года, Нью-Йорк, США).

В 1926 году Айн Рэнд уехала в Чикаго, где поселилась у живших там кузенов своей матери. Её родители остались в Ленинграде и умерли во время блокады в годы Великой Отечественной войны.



Айн Рэнд является основательницей философского течения рационального индивидуализма, противостоящего коллективизму. Свои философские взгляды Рэнд выразила через идеал человека-творца, живущего исключительно за счёт своих творческих способностей и таланта и исключительно ради себя.

В политике Айн Рэнд была сторонником неограниченного капитализма и минимального государства, считала единственной правомерной функцией государства защиту прав человека (в том числе прав собственности).

Автор проводит чёткую параллель между греческим мифом об Атланте и современными «Атлантами».

«Атланты» в романе Айн Рэнд приговорены держать на своих плечах главные движущие силы человечества — производство, созидание и творчество.

По её мнению, именно благодаря «Атлантам», героям романа, возможно существование человечества. Их число не очень велико, но когда власть пытается присваивать себе достижения «Атлантов», обвиняет их в общественных проблемах и рушит выстроенную ими систему, «Атланты расправляют плечи» (перестают нести свою ношу и один за другим исчезают в неизвестности) и общество лишается всего, что обеспечивало его существование. Это приводит к гибели человечества, на которое обрушивается небесная кара.

Экранизации второй части романа. Фильм понравился.

В Saxo Bank все сотрудники обязаны прочесть данную книгу.



Saxo — относительно молодая финансовая организация: она основана в 1992 году. Однако за 20 лет этот банк, специализирующийся на онлайн-инвестициях, стал значимой компанией на международном рынке капитала.

Посмотрел отчетность банка, а точнее всей Группы - SAXO BANK GROUP.

Clients’ collateral deposits (клиентские залоговые депозиты), в том числе Deposits (депозиты клиентов в банке) стремительно растут.



На 30 июня 2014 года Clients’ collateral deposits равны 60 млрд. датский крон (в том числе Deposits – кеш клиентов на счетах банка 20 млрд. датских крон), или 468 млрд. рублей (сейчас 1 крона равна 7,8 руб.)! Это 10,2 млрд. долл. США.

Из Deposits 93% это «депозиты до востребования», на конец 2013 года это выглядело так:



Как сказал Каспер Элбьорн, в данный момент достаточно большая доля клиентов (30% от всех средств клиентов) не используют свои деньги в торговле, они просто ждут своего времени на счетах Saxo Bank.

Спросили, а зачем просто держать деньги? – доверие. Доверие к банку. «Припарковать» капитал тоже нужно знать где.

С учетом, доходностей на долговом рынке Западной Европы и Дании, наверное, скорее всего клиенты банка правы.

Депозиты клиентов банк, конечно, использует - Trading assets (торговые активы) банка – вложенные большей частью в Listed bonds (облигации), а также в Derivative financial instruments with positive fair value (производные финансовые инструменты с положительной справедливой стоимостью).

В пассивах банка еще есть субординированные кредиты, а также задолженность перед кредитными учреждениями и центральными банками, но эти значения на порядок ниже депозитов.

Кроме этого, в Группе есть активы под управлением - Assets under management (Wealth management)



Отмечу, что сам Saxo Bank A/S не занимается управление активами. Управление в отдельной структуре Saxo Privat Bank.

Стремительно растут собственный капитал (правая шкала) и чистая прибыль (левая шкала) Группы, млн. датских крон.



Уровень ROE (доходность собственного капитала) Группы за последнее 12 лет замедляется – компания входит в зрелую часть жизни компании из состояния start-up.



Показатель за 2014 год – полугодовой, т.е. 4,5% - это 9% в годовом масштабе. После огромных прибылей 2010-11 годов, мы видим затишье в 2012-13гг. Интересно посмотреть структуру доходов банка.

На чем же зарабатывает Saxo Bank?

Посмотрел структуру доходов Группы Saxo Bank за последнее 10,5 лет (2004 – 1П 2014).

Свёл основные статьи доходов и расходов в одну таблицу.



Доходы.

1. 2/3 всего операционного дохода Группе Саксо Банк приносит статья доходов - Price and exchange rate adjustments, если перевести на русский – это «Переоценка и корректировки обменного курса».



Переоценка почти на 100% состоит из переоценки валюты (Foreign exchange)  и деривативов (Derivative financial instruments). Доля переоценки от валюты в этой группе доходов составляет 70-90%, остальное деривативы. Переоценка облигаций и прочих инвестиций зачастую отрицательная.

Saxo Bank из года в год удается зарабатывать на валютных операциях. Большие доходы 2010-2011 годов вызваны именно этим моментом.

2. Вторая группа доходов Группы – это чистый процентный доход.



Тут львиную долю по этой группе доходов дают Derivative financial instruments (около 80%).

3. Чистый комиссионный доход



До 2011 года данная статья была отрицательной. Довольно низкая маржа по комиссионным операциям.

Расходы состоят в основном из расходов на персонал и административных расходов.



Salaries (зарплаты) 860 млн. DKK за 2013 год. Средняя ЗП по Группе получается около 52,5 тысяч датских крон в месяц.

Интересный бизнес. Изучая отчетность, у меня всё больше и больше появлялся интерес – как Saxo Bank удается из года в год зарабатывать на Derivative financial instruments и Foreign exchange?

В Копенгагене я у Каспера Элбьорна спросил по поводу планов выхода Группы на IPO – ответил, что в ближайшие 3 года в планах вывести акции банка на биржу.

Думаю, бизнес Saxo Bank будет довольно привлекателен для инвесторов.

Далее были презентации и круглые столы с аналитиками банка.

Мне особенно понравились презентации Питера Гарнри (Peter Garnry), руководитель отдела фондовых стратегий  и Оле С. Хансен (Ole S Hansen), руководитель отдела торговых стратегий на сырьевом рынке. Много интересных идей.

Но об этом во второй части завтра…

Продолжение следует!

Поделиться:
Подписаться на Twitter:
Follow Investfundsru on Twitter

Получать уведомления о новых комментариях в данной ветке раз в день моментально

К блогу автора

Комментарии

Александр Шадрин (24.11.2014 23:05)

#1

видео тут не вставить - если интересно второй фильм Атлант расправил плечи можно посмотреть тут - http://smart-lab.ru/blog/218026.php

или зарегистрируйтесь, чтобы оставлять комментарии



Регистрация
Напомнить пароль