USD/RUB 63.9475
EUR/RUB 71.1425

Последние сообщения / Алексей Астапов - Казино или срочный рынок: где больше шансов?

Арсагера
Заместитель Председателя Правления

Казино или срочный рынок: где больше шансов?

26.11.2012 11:08

Не понимать разницы между фондовым рынком и срочным, все равно, что не понимать разницы между женой и проституткой.

Многие люди понимают, что казино – это игра, забава и при большом количестве опытов (ставок) ты рано или поздно проиграешь. Выигравшим всегда есть и будет само казино. Есть и более сложный термин – это игра с отрицательным матожиданием, то есть вероятность выигрыша меньше 50%. При этом игра на срочном рынке по мнению многих таковой не является, мало того считается полноценной работой. В этой статье мы (УК «Арсагера») оценим вероятности выигрыша в казино и на срочном рынке, сравним их между собой и сделаем выводы.

Казино.

Коротко (так как исследований масса) мы лишь резюмируем итоги игры в казино. Возьмем самый простой способ игры для вычисления вероятности выигрыша – игру на рулетке. Как известно на рулетке 37 цифр – от 0 до 36. Если постоянно играть на чет или нечет (на красное или черное), то очевидно вероятность выигрыша 18/37=48,65% < 50%. Происходит это из-за наличия ноля, то есть выигрыш казино можно свести к простому проценту с оборота в размере 1/37=2,7%. Оборотом можно считать весь объем ставок игроков, поставленных за все время работы рулетки. Именно поэтому для казино не важно, кто из игроков в моменте выиграл, а кто проиграл, важно чтобы как можно больше и дольше играли, и размер ставок и их количество росло, так как с ростом оборота растет и прибыль казино. Ставки на отдельные числа, сектора или прочие части рулетки при большом количестве опытов ничего в расчете вероятности выигрыша не меняют — она стремится к 48,65%, то есть меньше половины. Это значит, что рано или поздно Вы свои деньги проиграете. Схожая ситуация и на других видах игры в казино. Конечно при игре на блэкджеке (21) умения игрока могут немного сдвинуть вероятность к 50%, но в среднем доход казино составляет все теже 2,7% от оборота (от объема ставок). Стоит отметить, что оборот должен быть обеспечен большим количеством ставок, чтобы законы Теории Вероятностей непременно сработали, именно поэтому в казино существует ограничение на максимальную ставку. Там есть ограничение и на минимальную, но это только лишь для того, чтобы игрок не замучил крупье, слишком медленно проигрывая свои деньги, да и рентабельность стола за определенный отрезок времени никто не отменял. В принципе казино могло бы убрать ноль с диска рулетки, заменив его обязательным требованием платить игроков комиссию с каждой ставки в размере 2,7%, с точки зрения его доходов ничего бы не изменилось (не находите сходство с некоторыми институтами на срочном рынке?).

Любопытно, но при игре в казино ничего не дает (не в состоянии изменить эту вероятность) и риск-менеджмент, и мани-менеджмент, при этом, почему-то, в казино это все понимают, а вот эти умные изобретения на срочном рынке считаются существенным (если не основным) навыком, дающим преимущество игроку для обеспечения выигрышного результата.
Относитесь к казино как к развлечению, за которое Вы просто заплатили, как за билет в кино, а стоимость его посчитать достаточно легко: 2,7 % от оборота. Пришел, поменял деньги на фишки, и в среднем, когда общий объем сделанных Вами ставок будет около 18 000, Вы и заплатите за это удовольствие свои 500 руб. Чем не поход в кино или на аттракционы?
Резюме: Ваша вероятность выигрыша 48,65%. Доход казино (Ваша плата) с оборота 2,7%.

Срочный рынок.

Для того чтобы понять каким образом считается вероятность выигрыша на срочном рынке необходимо согласиться с некоторыми вводными данными и предположениями:

- На срочном рынке мы будем вычислять вероятность выигрыша от обратного: если при игре в рулетку мы вычисляли доход казино из вероятности выигрыша, то на срочном рынке мы будем вычислять вероятность выигрыша из дохода организатора этой игры – биржи и брокеров, то есть оценим банк, который разыгрывают игроки, вычтем из него неизбежное уменьшение в виде транзакционных издержек, а затем вычислим вероятность выигрыша и плату с оборота;
- Срочный контракт, который будет анализироваться, – фьючерс на индекс РТС, даты дивидендных отсечек в нем пренебрегаются и, естественно, дивидендов по этому контракту нет;
- Игра ведется в течение 2,5 месяцев – период максимальной активности на фактических данных RTS-9.12 с 02.07.2012 по 14.09.2012;
- Размер комиссии биржи и брокеров: сбор за регистрацию сделки за 1 контракт: биржа 2 руб. (встречные сделки внутри дня 1 руб. за контракт – предположим, что их половина), брокер 1,65 руб.


- Объем денежных средств находящихся в игре равен среднедневному объему открытых позиций, помноженному на размер гарантийного депозита, вариационную маржу же можно рассматривать как фишки, которые периодически переходят от одного игрока к другому. Ставка, которая в моменте находится в игре, есть не что иное, как гарантийный депозит, при этом не важно, что она может быть не проиграна полностью или наоборот размер выигрыша будет равен этой ставке. Среднее значение объема открытых позиций в период со 2.07 по 14.09 равно 77 млрд руб. при гарантийном объеме в 10% сумма денег, которая разыгрывалась, равна 7,7 млрд руб. – назовем её банк розыгрыша;
- Размер движений большого значения не имеет, так как перераспределяет деньги из карманов одних игроков другим. Нам же важно понять, как на этот розыгрыш влияет комиссия, которая неизбежно уменьшает банк, который разыгрывают игроки между собой. Так как размер гарантийного депозита имеет корреляцию с волатильностью рынка (фактически размером движений и, как следствие, размером выигрыша), то это аналогично стоимости фишек, которые поставили на рулетке. Сам по себе размер ставок на вероятность выигрыша никак не влияет, он лишь пропорционально увеличивает оборот, с которого казино берет свою комиссию, как впрочем, и биржа с брокерами, а вот сумма комиссии неизбежно влияет на вероятность выигрыша. Что интересно, волатильность индекса за месяц в среднем 15-20%, а среднее историческое отклонение от месяца к месяцу 5-10%, то есть в течение жизни каждого контракта игроки фактически играют на размер гарантийного депозита в соотношении «ставка – выигрыш» близким 1 к 1, как и при простой игре на рулетке;
- Непредсказуемость поведения рынка на столь коротком промежутке времени 1-2 месяца, то есть победа «быков» или «медведей» носит случайный характер. Среднестатистическая доходность индекса в долгосрочном периоде в размере 1,3% в месяц (да еще за вычетом ставки долгового финансирования 0,8% в месяц), по сравнению с размерами волатильности и среднего отклонения в месяц, на таких сроках практически не оказывает влияния;
- Доля хеджеров 10% - экспертная оценка. Говорить о том, что на срочном рынке совсем нет составляющей положительного мат. ожидания, не совсем правильно. Она там есть и приносится туда хеджерами. Вкратце механизм выглядит так: хеджеры, в долгосрочном периоде владея акциями, получают среднестатистическую доходность этого инструмента 15-17% годовых (доходность индекса на длинных окнах). Если предположить, что фьючерс среднестатистически отстоит от спота на размер долговой ставки (например, 10%), ставку именно этой доходности и получают хеджеры, «жертвуя» всё что выше неё игрокам на фьючерсном рынке, то есть 17-10=7% годовых. Предполагая долю хеджеров и сроки контрактов, несложно посчитать среднестатистический приток этих средств в доход игроков.

77 млрд *10% *7% *2,5мес/12 мес =112 млн руб.

Если же понаблюдать за отклонениями цены фьючерсного контракта и спота, то можно заметить, что разница редко составляет ставку долгового финансирования, что говорит об отсутствии заметного влияния хеджеров (так как именно их сила держит это отклонение, не давая сжиматься и расширяться), а указывает на подавляющее количество спекулянтов и то, что они просто играют, заключая сделки пари. Об этом же говорят и крайне маленькие сроки контрактов (активность и ликвидность на ближайших контрактах – 2-3 мес). Если оценить какой должна быть надбавка на таких сроках фьючерсного контракта к споту 10%/12мес*2мес= 1,7%, то вовсе становится понятно, что это сопоставимо со спрэдом (особенно при старте контракта) и не является значимым отклонением. Тем не менее, оставим оценку доли хеджеров в 10%, хоть на нашем рынке она, скорее всего меньше;

Потери игроков не будут полными, если мы не учтем влияние на банк, который находится в розыгрыше, различных злоупотреблений – инсайдеров, фронтраннеров и прочих манипуляторов. Эту статью расходов мы можем предположить лишь экспертно: оценим её как половину доходов брокеров на контракте, то есть около 100 млн руб.

Сведем все данные в таблицу:

Банк розыгрыша: 7 700 млн руб.

Потери игроков:

Комиссия биржи: -201 млн руб.

Комиссия брокеров: -221 млн руб.

«Комиссия» инсайдеров, манипуляторов и пр.: -100 млн руб.

Подарок от хеджеров: 112 млн руб.

Итого банк розыгрыша: 7 290 млн руб.

Комиссия «казино» срочного рынка: 5,32 %

Вероятность выигрыша: 47,34 %
Даже, если исключить из расчета «комиссию» инсайдеров, манипуляторов и пр. (это для тех, кто считает, что на срочном рынке работают только кристально честные люди, и никто никогда, например, не будет двигать котировки для принудительного закрытия позиций), Ваша вероятность выигрыша будет 47,99%, а доход «казино» срочного рынка (Ваша плата) с оборота 4,03%.

Несложно подсчитать, что в год (12 контрактов по 15-ым числам) объем транзакционных издержек игроков на срочном рынке составит около 5 млрд руб., и он сопоставим с банком, на который они играют, то есть 7-8 млрд руб. А это значит, что, как и в казино, игроки проигрывают ВСЁ. Сопоставляя эти цифры, несложно подсчитать, что средний срок жизни депозита составляет 1,5 года. Не правда ли, убедительное обоснование печальной статистики игроков на срочном рынке, просачивающейся из недр брокерских отчетов.

Можно, конечно, просто купить/продать и ждать исхода по результатам экспирации, если не дергаться в течение жизни контракта, то плата за организацию пари небольшая – всего (0,02%+0,0165%)*2=0,073%. Но по факту (а это видно из биржевого оборота), уплаченные игроками комиссии огромны и приводят к столь печальным результатам, делая игру в классическом казино более «выгодным» занятием нежели «работу» на срочном рынке. Следует отметить, что результаты подобных расчетов по фьючерсам на валюту, скорее всего, будут еще более плачевными, так как там отсутствует положительный приток средств от хеджеров, так как валюты не являются активом, генерирующим доход, в отличие от акций.

Игра на опционах принципиально не меняет суть сделки на срочном рынке – она остается сделкой пари, на опционном рынке её можно рассматривать аналогично ставкам на числа или сектора, но уже на «диске рулетки» срочного рынка.

Выводы и советы УК «Арсагера»:

1. Исходя из фактических данных: вероятность выиграть в казино у игрока выше, чем на срочном рынке.
2. Если мы знаем, что казино – игра, то «работа» простого трейдера на срочном рынке игра вдвойне.
3. Бесполезность мани- и риск-менеджмента с целью увеличения вероятности выигрыша в казино очевидна, эти же приемы не в состоянии изменить вероятность выигрыша на срочном рынке, они лишь растягивают «удовольствие» от игры и увеличивают доходы организаторов, но никак не тех, кто ими пользуются.
4. Хотите поиграть - идите в казино. Нравится играть, чувствуя причастность к «избранным», играйте на срочном рынке. Можно увеличить вероятность выигрыша (правда, она все равно будет меньше 50%), если меньше дергаться - открыть контракт и держать до экспирации, как до окончания результатов вращения «чертового колеса» (диска рулетки). Исходя из среднестатистических отклонений индекса за месяц, выигрыш/проигрыш может составить размер гарантийного депозита – то есть 1 к 1.
5. На рулетке никто не берет деньги за обучение игре, скорее наоборот – вам заплатят в виде льготных фишек и пр. На срочном рынке за обучение «ремеслу» и за «выигрышную торговую систему» вы часто платите, причем добровольно. В казино предлагают бесплатный алкоголь, чтобы игрок как можно дольше не останавливался и ловил удачу, на срочном рынке вам для веры в успех устраивают конкурсы и интервью со «счастливчиками», всевозможными «гуру» и «профессионалами». В казино никто не будет говорить (впрочем, вы и слушать не будете подобную ересь), что чем больше вы поставили ставок и проиграли, тем больше знаний и опыта вы приобрели, на срочном рынке это в порядке вещей, а главное этому почему-то верят. И уж тем более в казино никому не придёт в голову, предложить вам сыграть в рулетку на ваши деньги за процент от выигрыша, на срочном рынке это почему-то нормальная практика.

Поделиться:
Подписаться на Twitter:
Follow Investfundsru on Twitter

Получать уведомления о новых комментариях в данной ветке раз в день моментально

К блогу автора

Комментарии

osmar92 (26.11.2012 11:27)

#1

Новая порция ахинеи для лохов

osmar92 (26.11.2012 11:39)

#2

Когда наконец-то вы не будете путать понятия. Матожидание для игрока и вероятность выпадения красного и черного это разные вещи. Кроме того, Казино неоднократно побеждали , например,Edward Thorp

Ardor (26.11.2012 12:41)

#3

[to osmar92 #2]: Согласен, еще казино пару раз побеждали в 11 друзьях Оушена. =)

osmar92 (26.11.2012 12:52)

#4

[to Ardor #3]: А так слабО?
http://www.pressofatlanticcity.com/news/breaking/meet-the-blackjack-player-who-beat-the-trop-for-million/article_86f42838-83c8-11e0-92d7-001cc4c03286.html

[to osmar92 #4]: Его ещё не перестали в казино пускать? :)

Сергей Григорян (26.11.2012 15:35)

#6

[to osmar92 #2]:

У меня даже книжка его есть "Beat the dealer". Там описано, как нужно играть с казино в блэк-джек. Все логично и понятно. Метод дает игроку небольшое статистическое преимущество (чем лучше умеешь считать карты, тем больше преимущество). Так как в казино бываю крайне редко, всего два раза удалось воспользоваться методом на практике. Оба раза играл с казино только в блэк-джек, и оба раза ушел в плюсе.

[to Сергей Григорян #6]: Книжка "отбилась" по деньгам ?

Сергей Григорян (26.11.2012 15:54)

#8

Однозначно ) Книжка стоит на Амазоне 10 баксов. А я два раза уходил с выигрышем по 200 евро. Капитал под риском не более 500 евро, если что ))

osmar92 (26.11.2012 15:54)

#9

[to Сергей Григорян #6]: Всё правильно, чтобы побить казино нужно немного уметь считать или хотя бы следить какие карты выходят и варьировать ставкой, тогда мат ожидание может стать положительным. С однорукими бандитами сложнее.

Я одно время долго играл в Атлантик Сити и неоднократно выходил в плюсе в Blackjack.

clarnet (26.11.2012 17:56)

#10

[to Сергей Григорян #8]:
" А я два раза уходил с выигрышем по 200 евро".

Почему не продолжаете дальше? Вы на работе зарабатываете больше? Если 200 евро для Вас мало - увеличьте ставки

Алексей Астапов (26.11.2012 17:58)

#11

[to clarnet #10]: остается только удивляться, как это игровому бизнесу удается сводить концы с концами

Сергей Григорян (26.11.2012 18:15)

#12

[to clarnet #10]:

смешно ))

Хотя, я помню, в конце 90-х один из моих одногруппников-бауманцев ходил в московские казино как на работу, унося (по его словам) оттуда регулярно небольшой профит. У него тогда (после дефолта) этот игровой доход превышал доход по основному месту работы. Сейчас в Канаде живет ))

Сергей Григорян (26.11.2012 18:18)

#13

[to Алексей Астапов #11]:

А посмотрите, где основная концентрация игроков. Я за свою жизнь был в казино раз 6-7, не больше, и всегда основная толпа вокруг рулетки. Тут, видимо, психология вступает- хочется забрать много и сразу, чем сидеть долго и нудно, напрягать мозги ради небольшого профита.

osmar92 (26.11.2012 19:15)

#14

[to Сергей Григорян #13]: Думаю, что это отражение духа gambling, Те, кто понимают , играют в блекджек и покер

Дмитрий_ (26.11.2012 21:12)

#15

Так в казино основная масса не за деньгами ходит. Всё что выигрывается полюбому пропивается.

vultur (27.11.2012 02:16)

#16

[to osmar92 #14]:
Роман, видимо, все дело в относительной простоте игры в рулетку и ее динамичности.

А при игре в BJ, действительно, при использовании определенной тактики игроку можно добиться небольшого статистического преимущества в долгосрочной перспективе.
Но, с другой стороны, используя неправильную тактику игры, можно существенно ухудшить свой финансовый результат, получив отрицательной мат.ожидание для игрока, существенно превышающее отрицательное мат.ожидание при игре в рулетку (2,7% для колеса с одним зеро)

osmar92 (27.11.2012 11:40)

#17

[to vultur #16]: Динамичность также играет роль с развлекательной точки зрения.
Безусловно,только опыт и понимание теории игры может дать стат преимущество. Кроме того, как и везде психо-физическое состояние играет роль в правильности решений в независимости от знаний и опыта и других качеств. Интуиция немаловажна. Я помню как-то на заре появления видео игральных автоматов в конце 80х, нужно было отгадать последовательно масть 8 карт(если я не ошибаюсь) и вот благодаря интуиции иногда удавалось.Сложность-это делать стабильно.А где деньги растут на деревьях?
Казино существует именно за счет того, что все не могут быть достаточно подготовлены.Тем не менее, нельзя так обобщать , как это делает автор статьи.Он делает всех средне статистическими болванами.Нужно не забывать корректность, даже если объясняешь бабушке доярке.

osmar92 (27.11.2012 11:40)

#18

[to Дмитрий_ #15]: А что зарабатывается на работе тратится в других местах.

Резников (27.11.2012 17:09)

#19

[to osmar92 #2]: А можно выиграть в казино ? Можно , если это ваше казино )))))))

osmar92 (27.11.2012 17:48)

#20

[to Резников #19]: смотря во что играть и смотря относительно кого считать. Если усреднить продолжительность жизни человека, то это не ответит на вопрос буду ли я жить дольше, на так ли? Нужно учитывать и генетику и так далее. СТраховые компании на этом строят бизнес, но это не означает, что они никому не выплачивают по policy.Казино тоже бизнес.

beerZoon (27.11.2012 22:00)

#21

Среднестатистический юзер всегда проигрывает в казино, точно так же как и при спекуляциях акциями. Выигрывают только шулера (или, соответственно, профессиональные трейдеры)

Алексей Астапов (28.11.2012 10:24)

#22

[to Сергей Григорян #13]: Вы считаете, что казино за счет рулетки, дотирует свою убыточную деятельность на BJ?

или зарегистрируйтесь, чтобы оставлять комментарии



Регистрация
Напомнить пароль