USD/RUB 77.4800
EUR/RUB 84.0225

Последние сообщения / Арсагера - Макроэкономика – данные за февраль 2020

Макроэкономика – данные за февраль 2020

12.03.2020 10:55

В этом обзоре мы рассмотрим публиковавшуюся в феврале макроэкономическую информацию.

В первую очередь отметим, что в начале месяца Росстат опубликовал первую оценку ВВП России по итогам 2019 года, который составил 109,4 трлн руб. При этом реальный рост по отношению к 2018 году составил 1,3%. Напомним, ранее Минэкономразвития оценивало реальный рост ВВП по итогам 2019 года в 1,4%. Кроме того, по оценке МЭР рост ВВП в январе 2020 года замедлился до 1,6% после увеличения на 2,3% в декабре (здесь и далее: г/г). Далее проанализируем ситуацию в ключевых отраслях экономики, а также рассмотрим динамику основных макроэкономических показателей.

По данным Росстата, в январе 2020 года промышленное производство выросло на 1,1% после увеличения на 1,7% в декабре прошлого года. Тем не менее, с исключением сезонного и календарного факторов, промпроизводство показало снижение на 0,8%.



Отметим, что, начиная с отчета за январь 2020 года, при расчете индексов промышленного производства Росстат перешел на новый, 2018-й, базисный год. До этого с 2014 года в качестве базисного года применялся 2010 год. Росстат отмечает, что в мировой статистической практике расчеты индекса на основе одного и того же базисного года проводятся приблизительно в течение пяти лет, после чего базисный год обновляется. Также ведомство отмечает, что смена базисного года позволила учесть произошедшие с 2010 года изменения в структуре производства и повысить качество публикуемой информации.

При этом, по новой оценке доля сырьевых отраслей выросла с 34% до 39%, а доля обрабатывающих производств, наоборот, понизилась на 3%. Новая структура промышленности была учтена при ретроспективном пересчете индексов промышленного производства за 2018-2019 годы. Так, за 2018 год рост промпроизводства был пересчитан вверх с 2,9% до 3,5%, в то время как в 2019 году рост промпроизводства был понижен с 2,4% до 2,3%. Что касается секторов промпроизводства, то в сегменте «Добыча полезных ископаемых» в 2019 году рост также был пересмотрен вниз с 3,1% до 2,5%. В «Обрабатывающих производствах» рост, напротив, пересчитан вверх до 2,6% с 2,3%.

Возвращаясь к итогам января 2020 года, отметим, что сегмент «Добыча полезных ископаемых» после увеличения на 0,5% в декабре прошлого года перешел к снижению на 0,4%. Рост в обрабатывающих производствах замедлился до 3,9% после 4% месяцем ранее. В сегменте «Электроэнергия, газ и пар» снижение выпуска замедлилось до 4,7% после 4,8% в декабре 2019 года. В свою очередь сегмент «Водоснабжение» перешел к росту на 1% после падения на 10% в декабре прошлого года.



Таким образом, росту промышленного производства в январе способствовали обрабатывающие производства, а также сегмент «Водоснабжение». Ситуация с динамикой производства в разрезе отдельных позиций представлена в следующей таблице:


Отметим сокращение выпуска продукции в добывающем сегменте. Наиболее сильное снижение добычи в январе показал уголь (-9,3%). В продовольственном сегменте динамика выпуска в январе 2020 года к январю предыдущего года положительная: так, производство мяса скота в январе выросло почти на 10%, выпуск мяса птицы увеличился на 2,7%, а выпуск рыбы показал рост на 18,4%. Динамика производства представленных выше стройматериалов в январе была положительной: наиболее сильный рост показали объемы выпуска бетона (+14,2%), рост выпуска кирпичей и цемента составил 9,8% и 7,7% соответственно, при этом производство блоков и сборных строительных изделий увеличилось на 2,2%. В тяжелой промышленности динамика выпуска была разнонаправленной. Так, производство стальных труб увеличилось всего на 0,8%, готового проката – выросло на 2,1%. При этом производство легковых автомобилей в январе упало на 16,5%, а грузовых автотранспортных средств – снизилось на 12,4%.

Переходя к финансовым результатам российских компаний, отметим, что в феврале Росстат не публиковал традиционных данных о сальдированном финансовом результате деятельности крупных и средних российских компаний (без учета финансового сектора). Публикация данных о сальдированном финансовом результате российских компаний по итогам 2019 года состоится в первой декаде марта. Тем не менее, Банк России в отчетном периоде предоставил данные о прибыли банковского сектора по итогам января 2020 года.

Банковский сектор после 166 млрд руб. в декабре 2019 года заработал в январе 223 млрд руб. При этом прибыль Сбербанка за этот же период составила 80,2 млрд руб. В январе 2019 года прибыль сектора составила 264 млрд руб.



Что касается прочих показателей банковского сектора, то размер его активов не претерпел существенных изменений (-0,2%), составив 96,4 трлн руб. Совокупный объем кредитов экономике увеличился на 0,4% до 51,6 трлн руб. В то же время объем кредитов нефинансовым организациям прибавил 0,2%. При этом прирост объема кредитов физическим лицам составил 0,8%. По состоянию на 1 февраля 2020 года объем кредитов нефинансовым организациям составил 33,8 трлн руб., и кредитов физическим лицам – 17,8 трлн руб. На фоне сохранения инфляции в ближайшие годы на уровне 3-4% мы ожидаем снижения уровня процентных ставок, что будет способствовать продолжению роста кредитования.

Что касается инфляции на потребительском рынке, то в феврале недельный рост цен держался на уровне 0-0,1%. По предварительным данным, за месяц цены увеличились на 0,2%. С начала текущего года инфляция составила 0,7%. В годовом выражении по состоянию на 1 марта инфляция, по предварительной оценке, составила 2,3%.



Динамика обменного курса рубля – это один из ключевых факторов, влияющих на рост потребительских цен. В феврале текущего года среднее значение курса доллара выросло до 64 руб. с 61,8 руб. за доллар в январе на фоне снижения цен на нефть. Отдельно отметим, что к концу месяца курс доллара составил 67 руб. Вероятно, такая динамика валюты была вызвана выходом инвесторов из российских активов под влиянием опасений дальнейшего снижения экономической активности в мире из-за распространения коронавируса.



Стоит отметить, что 7 февраля состоялось очередное заседание Совета директоров Банка России, по итогам которого ключевая ставка была снижена на 0,25 п.п. до 6%. В заявлении по итогам заседания отмечалось, что замедление инфляции происходит быстрее, чем прогнозировалось, а инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания предприятий в целом остаются стабильными. Отметим, что регулятор оценил прогнозный диапазон инфляции по итогам 2020 года в 3,5-4% с учетом проводимой денежно-кредитной политики. При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки в первом полугодии 2020 года.



Помимо денежно-кредитной политики существенное влияние на курс рубля оказывает состояние внешней торговли. По данным Банка России, товарный экспорт по итогам 2019 года составил 418,8 млрд долл. (-5,5%). В то же время товарный импорт составил 254,1 млрд долл., увеличившись на 2,2% к 2018 году. Положительное сальдо торгового баланса в отчетном периоде составило 164,7 млрд долл. (-15,3%).



Как можно видеть, большую часть 2019 года импорт демонстрировал положительную динамику, в то время как экспорт снижался, что по итогам года привело к сокращению положительного сальдо торгового баланса. В конце 2019 года наблюдалось восстановление экспорта при относительно стабильном импорте, что, в свою очередь, способствовало росту сальдо торгового баланса в декабре. В таблице ниже представлена динамика ввоза и вывоза важнейших товаров.



Переходя к отдельным товарным группам, отметим, что динамика экспорта важнейших товаров оказалась, за исключением отдельных позиций, преимущественно отрицательной, в то время как динамика импорта – преимущественно положительной. Наиболее сильное снижение экспорта по итогам года показали металлы и изделия из них. Вывоз Топливно-энергетических товаров сократился на 8,5%. Несмотря на сокращение общего экспорта продукции химической промышленности, экспорт Калийных и Азотных удобрений увеличился на 3,9% и 15% соответственно. Что касается импорта, то здесь умеренный рост показал ввоз Продукции химической промышленности (+9,6%), в то время как остальные позиции изменились незначительно.



По предварительной оценке Банка России, профицит счета текущих операций платежного баланса Российской Федерации в январе 2020 года по сравнению с январем 2019 года уменьшился на 0,7 млрд долларов США и составил 9,5 млрд долларов США. Положительное сальдо торгового баланса практически не изменилось при увеличении совокупного дефицита прочих компонентов счета текущих операций. Отток частного капитала, согласно оценке Банка России, составил 7,3 млрд долларов США по сравнению с 9,3 млрд долларов США в январе 2019 года. Такой результат сложился почти полностью за счет увеличения внешних активов и снижения иностранных обязательств банков при незначительных по величине сбалансированных финансовых потоках прочих секторов.

Выводы:

ВВП в январе 2020 года по оценке МЭР вырос на 1,6%;
Промышленное производство в январе 2020 года увеличилось на 1,1% к соответствующему месяцу предыдущего года, тем не менее с исключением сезонного фактора промпроизводство сократилось на 0,8%;
Банковский сектор в январе 2020 года заработал сальдированную прибыль в объеме 223 млрд руб. по сравнению с 264 млрд руб. за аналогичный период прошлого года;
Потребительские цены в январе 2020 года по предварительной оценке увеличились на 0,2%, при этом в годовом выражении на начало марта инфляция составила 2,3%;
На фоне снижения нефтяных котировок среднее значение курса доллара США в феврале составило 64 руб. по сравнению с 61,8 руб. в январе;
Товарный экспорт по итогам 2019 г. сократился по сравнению с 2018 годом на 5,5% до 418,8 млрд долл., при этом товарный импорт за этот же период увеличился на 2,2% до 254,1 млрд долл.;
По предварительным данным положительное сальдо счета текущих операций по итогам января 2020 года составило 9,5 млрд долл. (-6,9%), при этом чистый отток частного капитала за этот же период составил 7,3 млрд долл. (-21,5%);
Объем золотовалютных резервов страны по состоянию на 1 февраля на фоне приобретения валюты на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила увеличился на 18,2% по отношению к 1 февраля 2019 года.

Поделиться:
Подписаться на Twitter:
Follow Investfundsru on Twitter

Получать уведомления о новых комментариях в данной ветке раз в день моментально

К блогу автора

или зарегистрируйтесь, чтобы оставлять комментарии



Регистрация
Напомнить пароль