USD/RUB 63.9275
EUR/RUB 71.1575

Последние сообщения / Арсагера - Макроэкономика – данные за сентябрь 2019 года

Макроэкономика – данные за сентябрь 2019 года

03.10.2019 17:16

В этом обзоре мы рассмотрим публиковавшуюся в сентябре макроэкономическую информацию.
В первую очередь отметим сообщение Минэкономразвития, в котором было отмечено замедление роста ВВП в годовом выражении в августе 2019 года до 1,6% после 1,8% месяцем ранее (оценка пересмотрена с 1,7%). По итогам января-августа 2019 года ведомство оценило рост ВВП в 1,1%. Таким образом, в августе экономический рост продолжил восстановление после относительно слабой динамики в первом полугодии текущего года. Далее мы проанализируем ситуацию в ключевых отраслях экономики, а также рассмотрим динамику основных макроэкономических показателей.
В то время как рост ВВП в августе замедлился по сравнению с июлем, по данным Росстата рост промышленного производства ускорился до 2,9% после 2,8% в июле. По итогам января-августа 2019 года промышленное производство выросло на 2,6%. При этом с исключением сезонного и календарного факторов промпроизводство в августе увеличилось на 0,6%.
 График динамики промышленного производства по состоянию на сентябрь 2019
Что касается динамики в разрезе сегментов, то в сегменте «Добыча полезных ископаемых» рост выпуска продукции ускорился до 3,1% после 3% в июле. Рост выпуска в сегменте «Обрабатывающие производства» замедлился до 2,7% после роста на 2,8% месяцем ранее. Сегмент «Электроэнергия, газ и пар» ускорил свой рост до 2,1% после 1,7% в июле. В то же время в сегменте «Водоснабжение» темп роста выпуска подскочил до 4,1% после июльского увеличения на 1,6%.
 График динамики промышленного производства по состоянию на сентябрь 2019
Таким образом, все четыре сегмента промпроизводства показали положительную динамику по итогам августа, при этом ускорению общего показателя промпроизводства способствовало улучшение динамики сегментов «Добыча полезных ископаемых», «Обрабатывающие производства», а также «Водоснабжение». Динамика производства в разрезе отдельных позиций представлена в следующей таблице:
 График динамики промышленного производства по состоянию на сентябрь 2019
Из интересных моментов отметим то, что выпуск в добывающем сегменте в августе 2019 года вырос на 3,1% на фоне сокращения добычи угля на 6%, увеличения добычи нефти на 1,1% и слабого увеличения добычи газа (+0,4%). При этом Росстат впервые среди списка важнейших видов продукции отразил позицию «Газ горючий природный сжиженный и регазифицированный», добыча которого в августе выросла на 54,2%, а по итогам восьми месяцев 2019 года – увеличилась на 65,1%. Вероятно, это объясняется введением в строй последней очереди «Ямала СПГ». Кроме того, ведомство отметило, что в августе на 14,2% вырос объем предоставления услуг в области добычи полезных ископаемых.
Что касается продовольственного сегмента, то здесь отметим ускорение роста выпуска мяса скота (до 5,2% с 5% месяцем ранее), в то время как сокращение производства мяса домашней птицы ускорилось в августе до 1,7% после 1,2% в июле. Вместе с этим, объем выпуска рыбы и рыбных продуктов снизился на 6,8% после роста на 16,1% месяцем ранее.
Тенденция восстановления производства стройматериалов продолжилась, по-прежнему за исключением производства кирпичей, объем выпуска которых за январь-август показывает снижение на 1,7%. Что касается тяжелой промышленности, то здесь следует отметить, что производство легковых автомобилей снизилось в августе на 3%, в то же время выпуск грузовых автотранспортных средств сократился на незначительные 0,2%.
Помимо данных о промышленном производстве, в конце сентября Росстат опубликовал информацию о сальдированном финансовом результате деятельности крупных и средних российских компаний (без учета финансового сектора) по итогам января-июля 2019 года. Он составил 9,11 трлн руб., в то время как за аналогичный период предыдущего года российские компании заработали 7,72 трлн руб. Таким образом, рост сальдированной прибыли предприятий в отчетном периоде составил 18% после 23% по итогам I полугодия.
 График динамики промышленного производства по состоянию на сентябрь 2019
Что касается доли убыточных организаций, то она сократилась на 1 п.п. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года до 30,8%. Динамика сальдированного результата в разрезе видов деятельности представлена в таблице ниже:
 График динамики промышленного производства по состоянию на сентябрь 2019
По итогам января-июля 2019 года все ключевые виды деятельности заработали положительный сальдированный финансовый результат. Наибольший рост по итогам отчетного периода продемонстрировали сегменты «Строительство» (сальдированный результат вырос на 75,4%), а также «Транспортировка и хранение» (рост на 50,6%). При этом снижение положительного сальдированного финансового результата показал сегмент «Добыча полезных ископаемых» (-11,2%). Вероятно, причиной выступили снизившиеся в июне-июле 2019 года среднемесячные цены на нефть, которые составили 64 долл. за баррель (годом ранее, в июне-июле 2018 года цена за баррель нефти держалась на уровне 74 долл.). Кроме того, на 16,7% сократился сальдированный результат вида деятельности «Сельское хозяйство».
Прибыль банковского сектора после 173 млрд руб. в июле составила 176 млрд руб. по итогам августа (из них прибыль Сбербанка - 73,6 млрд руб.). В августе прошлого года банковский сектор зафиксировал прибыль в 124 млрд руб. По итогам января-августа 2019 года прибыль российских банков составила 1,35 трлн руб. по сравнению с прибылью в 901 млрд руб. годом ранее. Прибыль Сбербанка за восемь месяцев 2019 года составила 593,2 млрд руб.
 График динамики промышленного производства по состоянию на сентябрь 2019
Что касается прочих показателей банковского сектора в августе, то объем его активов увеличился на 1,6% до 95,2 трлн руб. Объем кредитов нефинансовым организациям вырос на 622 млрд руб. (+1,9%), в то время как объем розничного кредитования увеличился на 304 млрд руб. (+1,8%). Таким образом, по состоянию на 1 сентября 2019 года совокупный объем кредитов экономике составил 50,9 трлн руб. Мы полагаем, что на фоне приближения инфляции к целевому уровню 4% продолжится снижение процентных ставок, что в свою очередь будет поддерживать темпы роста кредитования.
Говоря о динамике потребительских цен в сентябре, следует отметить, что дважды в течение месяца была зафиксирована недельная дефляция в размере 0,1%. По итогам сентября цены, по предварительной оценке, снизились на 0,2%. С начала года рост цен составил 2,2%, при этом в годовом выражении, по состоянию на 1 октября инфляция замедлилась, ориентировочно, до целевого значения ЦБ в 4% после 4,3% месяцем ранее.
 График динамики промышленного производства по состоянию на сентябрь 2019
Один из ключевых факторов, влияющих на рост потребительских цен – динамика обменного курса рубля. В сентябре среднее значение курса доллара составило 65 руб. после 65,6 руб. за доллар месяцем ранее на фоне увеличения среднемесячной цены на нефть. К концу сентября курс доллара составил 64,4 руб.
 График динамики промышленного производства по состоянию на сентябрь 2019
На величину обменного курса может влиять изменение параметров денежно-кредитной политики ЦБ. Отметим, что Совет директоров Банка России на заседании 6 сентября принял решение снизить ключевую ставку на 25 б.п. до 7% годовых. В заявлении по итогам заседания отмечалось продолжение замедления инфляции, однако вместе с этим, инфляционные ожидания, по данным регулятора, остаются на высоком уровне. Темпы роста российской экономики складываются ниже ожиданий Банка России, кроме того, усилились риски существенного замедления мировой экономики на фоне торговых конфликтов. В этих условиях Центральный Банк снизил прогнозный диапазон инфляции на 2019 год с 4,2-4,7% до 4-4,5%. При этом, при развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на одном из ближайших заседаний Совета директоров.
 График динамики промышленного производства по состоянию на сентябрь 2019
Помимо денежно-кредитной политики, существенное влияние на курс рубля оказывает состояние внешней торговли. По данным Банка России, товарный экспорт по итогам января-июля 2019 года составил 235,5 млрд долл. (-3,8% к аналогичному периоду предыдущего года). В то же время товарный импорт составил 139,5 млрд долл. (-1,8%). Положительное сальдо торгового баланса в отчетном периоде составило 96,1 млрд долл. (-6,5%).
 График динамики промышленного производства по состоянию на сентябрь 2019
Как можно видеть, в последние несколько месяцев экспорт и импорт товаров, начиная с апреля текущего года, меняются сонаправленно: в мае усилилась отрицательная динамика показателей, в то время как с июня фиксируется некоторое восстановление как товарного экспорта, так и товарного импорта. В таблице ниже представлена динамика ввоза и вывоза важнейших товаров.
 График динамики промышленного производства по состоянию на сентябрь 2019
Переходя к отдельным товарным группам, отметим, что динамика как экспорта, так и импорта важнейших товаров оказалась преимущественно отрицательной. Можно выделить лишь увеличение экспорта Калийных (+21,8%) и Азотных удобрений (+14,8%) при общем сокращении экспорта продукции химической промышленности. Кроме того, экспорт Цветных металлов увеличился на 2,8%, при этом в целом вывоз Металлов и изделий из них сократился на 11,8%. В остальном, экспорт Машин, оборудования и транспортных средств снизился на 1,2%, Топливно-энергетических товаров – сократился на 3,2%. Что касается импорта, то здесь наиболее сильное снижение показал ввоз Машин, оборудования и транспортных средств (-3,2%).
Сокращение экспорта при восстанавливающемся импорте привело, в частности, к уменьшению положительного сальдо платежного баланса по итогам января-августа 2019 года. Этот и другие ключевые агрегаты платежного баланса по итогам восьми месяцев были опубликованы в первой половине сентября. Они представлены в следующей таблице:
 График динамики промышленного производства по состоянию на сентябрь 2019
По пояснениям Банка России, динамика сальдо счета текущих операций (-15,3%) определялась преимущественно уменьшением положительного сальдо торгового баланса за счет снижения стоимости экспортных поставок энергетических товаров на фоне неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Рост оттока капитала (+26,7%), в свою очередь, был вызван главным образом увеличением иностранных активов банков и прочих секторов. Совокупные внешние обязательства, сформировавшиеся вследствие разнонаправленных потоков по погашению внешнего долга банками и привлечению средств прочими секторами, практически не оказали влияние на величину оттока капитала.

Выводы:

- Реальный рост ВВП, согласно оценке Минэкономразвития, в августе 2019 года составил 1,6% после 1,8% в июле;
- Промпроизводство в августе 2019 года в годовом выражении выросло на 2,9%, а по итогам января-августа 2019 года промышленное производство увеличилось на 2,6%;
- Сальдированный финансовый результат российских нефинансовых компаний в январе-июле 2019 года составил 9,1 трлн руб. по сравнению с 7,7 трлн руб. годом ранее. При этом доля убыточных компаний сократилась на 1 п.п. до 30,8%;
- Банковский сектор в августе заработал 176 млрд руб. прибыли. По итогам восьми месяцев 2019 года банки зафиксировали сальдированную прибыль в объеме 1,35 трлн руб. по сравнению с 901 млрд руб. за аналогичный период годом ранее;
- Потребительские цены в сентябре 2019 года, по предварительной оценке, снизились на 0,2%, при этом в годовом выражении по состоянию на 1 октября инфляция снизилась, ориентировочно, до 4% после 4,3% месяцем ранее;
- Величина ключевой ставки ЦБ снижена на 25 б.п. до уровня 7%;
- Среднее значение курса доллара США в сентябре 2019 года снизилось до 65 руб. по сравнению с 65,6 руб. в августе на фоне увеличения среднемесячных цен на нефть;
- Товарный экспорт по итогам января-июля 2019 года составил 235,5 млрд долл. (-3,8%), товарный импорт – 139,7 млрд долл. (-1,8%). Положительное сальдо торгового баланса при этом составило 96,1 млрд долл. (-6,5%);
- Сальдо счета текущих операций, согласно предварительным данным ЦБ, по итогам января-августа 2019 года сократилось на 15,3% до 54,4 млрд долл. При этом чистый вывоз частного капитала вырос на 26,7% и составил 26,1 млрд долл.

Поделиться:
Подписаться на Twitter:
Follow Investfundsru on Twitter

Получать уведомления о новых комментариях в данной ветке раз в день моментально

К блогу автора

или зарегистрируйтесь, чтобы оставлять комментарии



Регистрация
Напомнить пароль