EUR / USD 1.1831 (0.10%)|USD / JPY 112.7680 (0.25%)

Последние сообщения / Арсагера - Макроэкономика - данные за июнь

Макроэкономика - данные за июнь

04.07.2017 17:23

В этом обзоре мы рассмотрим публиковавшуюся в июне макроэкономическую информацию.

В первую очередь отметим, что по оценке Минэкономразвития рост ВВП в мае текущего года ускорился до 3,1% (здесь и далее: г/г) после увеличения на 1,7% (уточненная оценка) по итогам апреля.

Одной из причин ускорения роста ВВП стала уверенная динамика промпроизводства. По данным Росстата, в мае промпроизводство выросло на 5,6% после увеличения на 2,3% месяцем ранее. С исключением сезонности в мае текущего года промышленное производство прибавило 1,6% (месяц к месяцу). По итогам января-апреля текущего года промпроизводство увеличилось на 1,6% по сравнению с соответствующим периодом 2016 года.

Динамика промпроизводства, % год к году июнь 2017

Что касается динамики в разрезе сегментов промпроизводства, то в мае в сегменте «Добыча полезных ископаемых» рост ускорился до 5,6% с 4,2% в апреле. В секторе «Обрабатывающие производства» рост также ускорился до 5,7% после увеличения на 0,6% месяцем ранее.  В секторе «Электроэнергия, газ и пар» рост выпуска, напротив, замедлился до 4,7% после увеличения на 5,5% в апреле. Выпуск в секторе «Водоснабжение» после увеличения на 2,1% в апреле показал умеренный рост на 1,1%. Таким образом, ускорению роста промпроизводства в мае способствовали как добывающий сектор, так и обрабатывающие предприятия.
Динамика сегментов промышленного производства, % изм. год к году июнь 2017

Ситуация с динамикой производства в разрезе отдельных секторов и позиций представлена в следующей таблице:

Динамика выпуска отдельных видов продукции в добывающей отрасли и обрабатывающей промышленности итоги 2017

Что касается динамики выпуска важнейших видов продукции, то здесь стоит отметить, что добыча природного газа в мае выросла на 21,3% после увеличения на 10,1% по итогам апреля. Ускорение роста привело к тому, что по итогам пяти месяцев добыча газа увеличилась на 11% к соответствующему периоду 2016 года (по итогам января-апреля рост составлял 9%). Увеличение добычи угля в мае (+8,4%) оказалось близким к уровням апреля (+8,6%). По итогам пяти месяцев эта позиция показывает рост на 6,8%. В продовольственном сегменте обрабатывающего сектора  выпуск мясной и рыбной продукции сохраняется близким к 5-6%. Положительным моментом является замедление снижения выпуска стройматериалов (кирпичи, цемент, блоки и другие сборные строительные изделия). В секторе «Машиностроение» рост выпуска легковых автомобилей в мае уменьшился до 15,3% с 20,4% месяцем ранее, однако рост с начала года сохранился на уровне, близком к 20%. Кроме этого, рост производства грузовых автомобилей в мае ускорился до 38,1% с 15,3% по итогам апреля (с начала года рост ускорился до 18,3% с 13,8% месяцем ранее).

Помимо этого, во второй половине июня Росстат предоставил информацию о сальдированном финансовом результате деятельности крупных и средних российских компаний (без учета финансового сектора) по итогам января-апреля 2017 года. Он составил 3,2 трлн руб., в то время как за аналогичный период 2016 года российские компании заработали 3,6 трлн руб. Таким образом, после замедления роста сальдированной прибыли до 4,9% по итогам I квартала, в январе-апреле она сократилась на 9,4%. Отметим, что это первое снижение показателя накопленной с начала года сальдированной прибыли в годовом выражении с мая 2016 года.
Доля убыточных предприятий июнь 2017

Очевидно, снижение сальдированной прибыли связано с укреплением курса рубля с начала года, а также с замедлением инфляции. Что касается доли убыточных организаций, то она осталась на уровне соответствующего периода прошлого года (33,5%). Динамика сальдированного результата в разрезе видов деятельности представлена в таблице ниже:

Динамика сальдированного результата в разрезе видов деятельности июнь 2017

Сальдированный финансовый результат в январе-апреле сократился в таких отраслях как «Сельское хозяйство», «Обрабатывающие производства», «Оптовая, розничная торговля и ремонт», «Транспортировка и хранение», а также «Информация и связь». Отдельно стоит отметить ситуацию в строительной отрасли: сальдированная прибыль в январе-апреле перешла в положительную область, однако в годовом выражении она показывает падение на 79,2%. Из положительных моментов стоит отметить значительное ускорение роста сальдированного финансового результата добывающего сегмента (до 71,3% по сравнению с 16,2% по итогам I квартала). Вероятно, поддержку отрасли «добыча полезных ископаемых» оказали высокие цены на сырье, а также увеличение физических объемов добычи ресурсов. Кроме этого, годовые темпы роста сальдированной прибыли возросли в электроэнергетическом сегменте (до 22,9% по сравнению с 8,4% по итогам января-марта текущего года).

Прибыль банковского сектора в мае составила 100 млрд руб. после 215 млрд руб. по итогам апреля (в том числе прибыль Сбербанка составила 54,8 млрд руб.). С начала 2017 года прибыль кредитных организаций составила 653 млрд руб. (из этой суммы прибыль Сбербанка – 261,8 млрд руб.) по сравнению со 235 млрд руб. прибыли в январе-мае 2016 г. (рост в 2,8 раза). Что касается других показателей  банковского сектора, то его активы в мае увеличились на 0,3% до 79,4 трлн руб. Совокупный объем кредитов экономике вырос на 0,4%. При этом объем кредитов нефинансовым организациям увеличилcя на 0,3%. В то же время объем кредитов физическим лицам вырос на 0,7% на фоне роста ипотечного кредитования и умеренного роста необеспеченных потребительских ссуд. По состоянию на 1 июня текущего года совокупный объем кредитов экономике составил 40,7 трлн руб., в том числе кредиты нефинансовым организациям – 29,6 трлн руб., и кредиты физическим лицам – 11,1 трлн руб. На фоне сохранения инфляции на низком уровне, мы ожидаем снижения уровня процентных ставок, что будет способствовать увеличению темпов роста кредитования.

Динамика финансового результата банковского сектора по месяцам июнь 2017

Что касается инфляции на потребительском рынке, то в июне недельный рост цен держался на уровне 0,1%. За весь июнь инфляция составила, по предварительной оценке, 0,4%, оставшись на уровне июня 2016 года. Исходя из этих данных, по состоянию на 1 июля в годовом выражении инфляция могла остаться на уровне 4,2%.

Динамика финансового результата банковского сектора по месяцам июнь 2017

Одним из ключевых факторов, влияющих на рост потребительских цен, является динамика обменного курса рубля. В отчетном периоде снижение цен на нефть, а также ожидания повышения ставки Федерального Резерва в США оказали давление на курс рубля. В июне среднее значение курса доллара составило 57,9 руб. после 57 руб. в мае.

Динамика инфляции по месяцам июнь 2017

Стоит отметить, что 16 июня состоялось заседание Совета директоров Банка России, по итогам которого ключевая ставка была снижена 0,25 п.п. до 9%. Представители Центрального Банка отметили сохранение инфляции вблизи целевого уровня, продолжающееся уменьшение инфляционных ожиданий, а также восстановление экономической активности. Таким образом, сейчас ключевая ставка превышает уровень годовой инфляции более чем в два раза.

Динамика промпроизводства, % год к году июнь 2017

Помимо денежно-кредитной политики, влияние на курс рубля оказывает ситуация во внешней торговле. По данным Банка России, товарный экспорт по итогам января-апреля текущего года составил 108,3 млрд долл. (+32,1%). В то же время товарный импорт составил 66,1 млрд долл. (+24,1%). В апреле положительное сальдо торгового баланса составило 8 млрд долл., увеличившись к апрелю 2016 года на 21,9%. В то же время по сравнению с мартом текущего года торговое сальдо упало на 36,5%. Положительное сальдо торгового баланса за период с января по апрель составило 42,2 млрд долл. (+46,8%).

Динамика экспорта и импорта товаров июнь 2017

Вместе с этим, экспорт пока не восстановился до уровней, наблюдавшихся двумя годами ранее (-15% к апрелю 2015 г.), в то время как импорт уже превысил соответствующий  уровень (+11,9% к апрелю 2015 г.). Сохранение высоких темпов роста импорта может привести к снижению внешнеторгового сальдо, что в свою очередь может оказать давление на национальную валюту.В таблице ниже представлена динамика ввоза и вывоза важнейших товаров.

Динамика официального курса доллара США в 2016-2017 гг.

Переходя к отдельным товарным группам, отметим, что как экспорт, так и импорт большинства важнейших товаров в январе-апреле выросли к аналогичному периоду 2016 года. Лидером роста среди экспортируемых товаров стали черные металлы (+50,5%). При этом рост экспорта металлов и изделий из них составил 38,9%. Экспорт топливно-энергетических товаров вырос на 43,9%. Наиболее скромный рост показал вывоз машин, оборудования и транспортных средств (+5,0%). Экспорт минеральных удобрений, наоборот, продемонстрировал снижение. Так, вывоз азотных удобрений сократился на 5,1%, в то время как экспорт калийных удобрений упал на 35,6%. Что касается импорта важнейших товаров, то ввоз машин, оборудования и транспортных средств вырос на 28%; продукции химической промышленности – увеличился на 20,2%; продовольственных товаров и с/х сырья – вырос на 13%.

экспорт-импорт в 2016-2017 гг.

Отметим, что по предварительным данным Банка России, положительное сальдо счета текущих операций по итогам января-мая текущего года составило 27 млрд долл. и увеличилось почти на 70% по сравнению с соответствующим периодом 2016 года. Чистый отток капитала со стороны частного сектора составил 22,4 млрд долл., более чем в два раза превысив соответствующий уровень предыдущего года. При этом определяющее влияние на этот показатель оказали операции I квартала, в то время как в апреле-мае отток капитала существенно замедлился. В структуре чистого вывоза капитала преобладали операции банковского сектора по размещению иностранных активов и погашение внешних обязательств. Остальные сектора, напротив, выступили чистыми импортерами капитала. При этом объем золото-валютных резервов с начала года увеличился на 7,4% до 405,7 млрд долл.

Выводы:
*Промпроизводство в годовом выражении в мае 2017 года увеличилось на 5,6% после увеличения на 2,3% месяцем ранее;

*Сальдированный финансовый результат российских нефинансовых компаний в январе-апреле текущего года составил 3,225 трлн руб. по сравнению с 3,559 трлн руб. годом ранее. Это первое снижение показателя накопленной с начала года сальдированной прибыли в годовом выражении с мая 2016 года. При этом доля убыточных компаний осталась на уровне 33,5%. Сокращение сальдированного финансового результата может быть связано с укреплением курса рубля, а также замедлением инфляции на потребительском рынке;

*В банковском секторе в январе-мае 2017 года зафиксирована сальдированная прибыль в объеме 100 млрд руб. (в том числе прибыль Сбербанка составила 54,8 млрд руб.) по сравнению со 235 млрд руб. в соответствующем периоде прошлого года;

*Потребительская инфляция в июне, по предварительным данным, составила 0,4%, при этом рост цен в годовом выражении на начало июня составил 4,2%;

*Среднее значение курса доллара США в июне увеличилось до 57,9 руб. по сравнению с 57 руб. в мае на фоне снижения средней цены на нефть, а также ожиданий повышения базовой ставки Федеральной резервной системы в США;

*Положительное сальдо счета текущих операций в январе-мае 2017 года увеличилось на 67,7%, составив 27 млрд долл. В то же время чистый вывоз капитала частным сектором вырос более, чем в два раза до 22,4 млрд долл. Объем золото-валютных резервов России с начала года увеличился на 7,4% до 405,7 млрд долл.

Поделиться:
Подписаться на Twitter:
Follow Investfundsru on Twitter

Получать уведомления о новых комментариях в данной ветке раз в день моментально

К блогу автора

или зарегистрируйтесь, чтобы оставлять комментарии



Регистрация
Напомнить пароль